專利過期收入腰斬，藥企應該跨界收購嗎？
練習這道中級merger & acquisition案例面試真題，涵蓋Healthcare行業場景。包含詳細題目描述、澄清問題、分析框架和專家建議方案。來自 ProHub 835+ 諮詢案例面試題庫。
ProHub Comment
這是一個多層面的併購案例，要求候選人首先診斷為什麼OncoCo核心業務在下滑（專利過期和仿製藥進入），然後評估收購液態嗎啡商業權在戰略上是否合理。該案例考察財務分析、市場規模測算和定性戰略判斷能力——關鍵洞察是高EBITDA利潤率本身不足以為收購提供理由，如果存在業務模式不匹配和聲譽風險的實質性問題。
預計時間
27 分鐘
難度
中等
來源
IESE
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一家專注於癌症治療的特殊製藥製造商OncoCo由私募股權客戶擁有。OncoCo不僅盈利能力強，而且在過去幾年實現了穩定增長。因此，當OncoCo管理委員會表示預期未來利潤將下降時，私募股權基金感到驚訝。OncoCo管理委員會還建議透過收購額外資產來緩衝利潤下滑。特別是，OncoCo董事會獲得了購買液態嗎啡商業權的機會。
私募股權基金要求我們查明為何預期利潤下降，以及他們是否應該推進收購。
釐清資訊
- 私募股權目標：EBITDA利潤率 > 20%
- 液態嗎啡：用於治療嚴重疼痛，例如手術後、嚴重受傷後的疼痛，或癌症或心臟病發作引起的疼痛。液態嗎啡起效快，用於預期持續時間較短的疼痛，例如當您開始服用其他形式的嗎啡以找到合適劑量時。嗎啡通常由疼痛專科醫生開處方。
- 商業權意味著OncoCo將能夠以其名義生產和銷售該產品。製藥公司通常會購買現有庫存，有機會與原材料供應商重新談判合同或繼續按現有條件進行。
- 收入下降：預期收入下降1億歐元
- 業務模式：OncoCo的收入來自一種專門治療晚期罕見癌症的藥物
- 年度治療費用（價格）：10,000歐元
- 地點：EU