这是一个多层面的并购案例，要求候选人首先诊断为什么OncoCo核心业务在下滑（专利过期和仿制药进入），然后评估收购液态吗啡商业权在战略上是否合理。该案例考察财务分析、市场规模测算和定性战略判断能力——关键洞察是高EBITDA利润率本身不足以为收购提供理由，如果存在业务模式不匹配和声誉风险的实质性问题。
一家专注于癌症治疗的特殊制药制造商OncoCo由私募股权客户拥有。OncoCo不仅盈利能力强，而且在过去几年实现了稳定增长。因此，当OncoCo管理委员会表示预期未来利润将下降时，私募股权基金感到惊讶。OncoCo管理委员会还建议通过收购额外资产来缓冲利润下滑。特别是，OncoCo董事会获得了购买液态吗啡商业权的机会。
私募股权基金要求我们查明为何预期利润下降，以及他们是否应该推进收购。