製藥巨頭如何用最少資金奪得控制權？
練習這道Bain 中級merger & acquisition案例面試真題，涵蓋Healthcare行業場景。包含詳細題目描述、澄清問題、分析框架和專家建議方案。來自 ProHub 835+ 諮詢案例面試題庫。
ProHub Comment
這是一個全面的併購案例，考察估值（永續年金淨現值計算）、資本配置和戰略談判能力。該案例從財務可行性邏輯地推進到戰術執行，要求候選人明確目標是控制51%（而非100%）的股份，並且在正確運用下，240億美元的預算足以再收購25%的股份。
預計時間
26 分鐘
難度
中等
來源
NYU
36
/ 100
您的客戶Hoffmann是一家瑞士製藥控股公司。它大部分藥品自主生產，但許多利潤豐厚的藥品則從一家名為Technologene的小型製藥公司獲得許可。Hoffmann持有Technologene 26%的股權，以確保其擁有銷售Technologene產品的獨家權利。在一次突襲式隔夜交易中，Hoffmann的一個主要競爭對手購買了Technologene 20%的股份，Hoffmann深感擔憂會失去對該公司的控制權。Hoffmann認為與競爭對手共同持有Technologene的少數股權風險過高，因此聘請貴公司來評估他們是否有足夠的資源來掌控該公司。您將如何著手？
釐清資訊
- 時間：現在是週二上午9點，Hoffmann需要在今天下午4點前得到建議。
- 目標：成功意味著“掌控”該公司。在案例討論過程中，如果候選人詢問“掌控”的含義，請反問他們認為這意味著什麼。可接受的答案包括：收購該公司100%的股份、收購該公司51%的股份，或完全買斷競爭對手的20%股份。如果他們提供其中任何一個答案，請解釋說任何一方擁有公司至少51%的股份就相當於“掌控”了公司，並且擁有少數股權的任何團體都可以被剝奪決策權。Hoffmann會將此視為成功。
- 競爭對手：Hoffmann的競爭對手是另一家歐洲製藥控股公司，可以假定其在各個方面（規模、服務市場、許可結構等）都與Hoffmann類似，儘管他們與不同的合作伙伴公司合作。
- 預算：Hoffmann估計他們可以輕鬆籌集240億美元的資金，用於收購Technologene的股份。
- 監管：從製藥或股權購買的角度來看，沒有任何監管限制。
- 收入：Hoffmann近20%的收入來自Technologene的產品。