专利悬崖来袭，制药企业该如何自救？
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ProHub Comment
这是一个全面的并购案例,要求候选人诊断为什么OncoCo的利润下降(由于专利到期导致的仿制药竞争)以及评估收购液态吗啡权利是否在战略和财务上是明智的。该案例测试了定量分析能力(margin计算、市场份额要求)和定性推理能力(商业模式契合度、声誉风险、运营能力)。
预计时间
27 分钟
难度
中等
来源
IESE
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一家私募股权基金的客户拥有一家专业制药制造商OncoCo,该公司专注于癌症治疗。OncoCo不仅盈利,而且近年来经历了稳定增长。因此,当OncoCo管理委员会表示预计未来利润将下降时,私募股权基金感到惊讶。OncoCo管理委员会还建议通过收购额外资产来缓冲利润下滑。特别是,OncoCo董事会获得了购买液态吗啡商业权的机会。
私募股权基金要求我们查明为什么预期利润会下降,以及他们是否应该推进此次收购。
澄清信息
- 私募股权目标:息税折旧摊销前利润(EBITDA)margin > 20%
- 液态吗啡:用于治疗剧烈疼痛,例如手术或严重受伤后,或癌症或心脏病发作引起的疼痛。液态吗啡起效快,用于预期短期内会消退的疼痛,例如当你开始服用其他形式的吗啡来帮助找到正确剂量时。吗啡通常由疼痛专家处方
- 商业权是指OncoCo将能够以其名义生产和销售该产品。制药公司通常购买现有库存,并有机会与原材料供应商重新谈判合同或继续现有条件
- 收入下降:预计收入下降1亿欧元
- 商业模式:OncoCo的收入来自一种治疗非常小众的晚期癌症的药物
- 每年治疗费用:1万欧元
- 地点:欧盟